甲醇短期观点策略梳理

新型冠状病毒在国内得到控制，但在全球范围内爆发，引起各国股市以及原油大幅下跌。

疫情对国内甲醇供应端的影响已经过去，甲醇开工率春节期间从75%下跌至65%附近后目前已经再次提升至71-72%左右的水平，国内供应恢复偏高位水平，1月份产量在492万吨左右，2月份降低至435万吨，预计3月份产量恢复至473万吨左右。甲醇外盘装置逐步恢复，但是进口量依然维持低位，1月份到港量在95万吨左右，2月份到港量60万吨，3月份预计甲醇进口量在60-70万吨左右。甲醇供应有所减少。甲醇下游开工正在恢复，甲醇制烯烃企业近期宁波富德检修结束，阳煤恒通、斯尔邦进入检修，部分甲醇制烯烃企业负荷有降低，整体上，甲醇需求在疫情期间下滑后目前逐步恢复，但是恢复程度较慢，2月下旬需求减少70万吨至420万吨，截至目前需求恢复至440万吨，所以供需依然偏弱。虽然进口量减少，但是库存预计仍会增加。

由于甲醇下跌幅度较大，高于动力煤价格下跌幅度，甲醇生产已经亏损，煤制烯烃成本下跌幅度较小，而油制烯烃成本大幅下滑，下跌至4500以下水平，油制烯烃利润大幅提升，压制烯烃价格。原油价格下跌，乙烯和丙烯价格亦大幅下跌，造成港口甲醇制烯烃项目甲醇竞争力下降，甲醇空间受限。整个产业链上看煤炭和油制烯烃利润不错，而煤制甲醇亏损，短期来看甲醇估值偏低，煤炭和烯烃估值不差，但是成本和天花板整体下移也会压制甲醇运行区间，从上下游利润的角度来讲可以空动力煤和聚烯烃，甲醇观望或反弹偏空操作。

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